El profesor emérito de BU Nigel Jump escribe el siguiente de su serie de blogs sobre la economía de Dorset.
Muchos astrónomos creen que la mecánica cuántica determina la forma y los cambios en nuestro universo. En términos simples, el Universo está formado por millones de partículas y ondas. En primer lugar, su interacción es difícil de evaluar, lo que dificulta predecir qué sucederá o especificar la historia de cómo cambia el medio ambiente. El resultado del futuro no es predecible al nivel mínimo de materia, energía y potencia… y cambio.
Me impresionó lo similar que es la economía. Hay miles de millones de consumidores, millones de empresas y millones de monedas y mercados. Cada ‘jugador’ es como una partícula: por ejemplo, sabemos la cantidad de dinero o la velocidad, pero no ambas. Sabemos qué tipos de riqueza están asociados con los demás y cómo parecen haber funcionado sus relaciones en el pasado. Podemos comparar y predecir el futuro con modelos avanzados, pero a menudo no podemos determinar la magnitud o el momento del futuro. Podemos juzgar las cuestiones económicas y energéticas en términos generales (macro), pero no podemos predecir en detalle (micro) la evolución del mundo financiero.
Las similitudes entre la materia oscura y las fuerzas que hacen que el universo se expanda se reflejan en la importancia económica de…
MV = PT – la teoría de la oferta monetaria
…donde M es la oferta monetaria, V es la velocidad de su movimiento (cómo cambia), P es el precio de los bienes y servicios y T es la tasa de actividad general.
Por ejemplo, la experiencia nos enseña que las tasas de interés más altas tienden a reducir la inflación y el crecimiento. Pero no podemos “saber” el tamaño o la duración de estas relaciones durante un período financiero, porque el efecto de las tasas de interés sobre cada uno de estos factores es estático. Hay demasiados “factores” y “olas” financieros y no financieros para predecir los resultados de las políticas, aunque a menudo conocemos cuál es la política correcta. Por lo tanto, las tasas de interés más altas debido al crecimiento del dinero (M) tienden a afectar la actividad (T) antes de que se alcance la meta de inflación (P). Curar la inflación requiere un período de crecimiento lento/negativo. El cambio en la velocidad (V) no se conoce bien en términos de potencia y tiempo porque las respuestas de diferentes variables son inciertas.
Por tanto, casi todas las predicciones son erróneas y, en la mayoría de los casos, cuando son correctas son pura coincidencia. En resumen, los meteorólogos han alterado los patrones climáticos en tiempo real. Además, como resume el famoso economista JK Galbraith: “las previsiones financieras hacen que la astrología luzca mejor”.
Sin embargo, los pronósticos económicos claros o racionales pueden ser útiles porque proporcionan una base para el debate, la formulación de políticas y la toma de decisiones por parte de todos los grupos económicos. En resumen, si soy una empresa, una familia o un gobierno, tomaré buenas políticas y decisiones políticas, con sabiduría y habilidad, si mis pensamientos/decisiones se basan en una buena política económica. Y, al igual que los astrónomos, la próxima vez podré aprender más al comprender mis errores esta vez en la búsqueda interminable de la verdad y el significado.
Además, si el comportamiento cambia debido a cambios en las previsiones de oferta, demanda y precios, las consecuencias económicas pueden ser autocumplidas. Si mi modelo me hace pensar que habrá una recesión o una recesión y cambio mi comportamiento en consecuencia, apoyo la recesión o la expansión aunque no pueda juzgar exactamente cuándo o qué tipo de cambio ocurrirá. Al anticipar o aceptar una recesión, la gente a menudo reduce sus compras y ventas de una manera que reduce la demanda y la oferta y lo ralentiza todo. Además, los shocks pueden afectar a la economía de maneras predecibles, aunque es difícil juzgar exactamente dónde, cuándo y cómo afectarán. El Brexit, la pandemia de Covid y las guerras en curso en Ucrania y Gaza reflejan esos “peligros”.
Entonces, ¿qué podemos ver y predecir ahora mismo en este año electoral?
1) Los estados de información actuales (ver Tabla 1 a continuación):
- La salida es aún peor: se produjo una recesión técnica en la segunda mitad de 2023. Más importante aún, el PIB/cabeza real ha caído durante 7 trimestres consecutivos y no es más alto que antes de la pandemia.
- Los precios siguen aumentando demasiado rápido: la inflación está distorsionando y frenando los cambios económicos reales. Se espera que las tasas de interés se mantengan en más del 5% hasta que la inflación se estabilice, proporcionando una señal de apoyo para los inversores y los inversionistas.
- Hay empleos disponibles, pero el mercado está un poco más débil que antes: los salarios reales están por debajo del costo de vida y los empleos se están reduciendo.
PIBR (% canal Q4 2023) |
-0,3 |
IPCH (% año a enero) |
+ 4.2 |
… producción (%m/m noviembre) |
-1.0 |
Desempleo (tasa % 3m hasta diciembre) |
3.8 |
… reuniones |
-0,2 |
PMI de empleo del suroeste (índice enero) |
52.0 |
… construir |
-1.3 |
SE utiliza el PMI |
50,9 |
PIBR = bienes domésticos reales IPC = inflación al consumo, incluida la vivienda
PMI = índice de gerentes de compras: una encuesta de tendencias regionales. Fuentes ONS y SPGlobal
Una “instantánea” reciente de esta riqueza, tomada en algún momento, es útil pero requiere una interpretación cuidadosa. Es importante de dónde provienen estos tipos de cambio y hacia dónde se dirigen. Aquí es donde radica el problema de la previsión cuantitativa en la economía.
2) El pronóstico de hoy muestra el acuerdo (segunda tabla a continuación):
- El crecimiento seguirá siendo lento, todavía por debajo de la demanda dentro de cinco años.
- La caída del precio se producirá nuevamente y luego por debajo del objetivo.
- El desempleo no aumentará mucho. Los trabajos seguirán estando disponibles.
- Se considera que la economía prosperará en el futuro cuando la deuda pública se acerque al 100% del PIB.
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | |
PIB real | 0,6 | 0,7 | 1.4 | 2.0 | 2.0 |
IPC de inflación | 7.5 | 3.6 | 1.8 | 1.4 | 1.7 |
% de desempleo | 4.2 | 4.6 | 4.6 | 4.4 | 4.2 |
2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 | |
Deuda/PIB% | 99,7 | 99.1 | 101.9 | 103.9 | 103.8 |
GRAN noviembre de 2023
Será importante ver cómo cambian estas previsiones con el Presupuesto de marzo (ver el blog del próximo mes).
Actualmente, la última pieza de cualquier rompecabezas prospectivo es la evaluación de las suposiciones realizadas y la evaluación de riesgos. Muchos pronosticadores, como el Banco de Inglaterra, hacen esto con gráficos de tendencias para mostrar la probabilidad de un resultado incierto: la idea central aparece en los titulares, pero la distribución del riesgo en torno a ella es la más importante.
Es probable que el próximo presupuesto del Reino Unido para 2024 anuncie una serie de medidas (antes de las elecciones) que se han elegido para ayudar a que la economía avance. La OBR revisará sus previsiones basándose en esta “nueva” información. El tiempo dirá cuán precisas son estas suposiciones. No lo dudo mucho. Por lo tanto, esperamos lo mejor y nos preparamos para lo peor, reconociendo el consenso que se basa en las previsiones cuantitativas actuales. La inversión se basa en desarrollar una comprensión profunda de las capacidades y capacidades del producto (oferta), así como de los gastos y preferencias (demanda) de uno en los mercados comerciales cambiantes y la competencia.