Durante la mayor parte del año pasado, el consenso entre los economistas de Wall Street fue que una recesión era inminente. En cambio, tuvimos un buen crecimiento económico, bajo desempleo, baja inflación y un mercado de valores fuerte.
La frase “predecir es difícil, especialmente el futuro” ha sido dicha por muchas personas, entre ellas el comediante Mark Twain, el jugador de béisbol Yogi Berra y el científico Niels Bohr. Independientemente de quién lo haya dicho primero, su idea es ciertamente correcta.
En lugar de centrarme en el negocio de la previsión financiera en esta sección, quiero prestar más atención a un aspecto de la economía que no le afecta: el crecimiento de la productividad. En pocas palabras, productividad significa hacer más con menos o trabajar de manera más inteligente. El desarrollo social es una parte importante del crecimiento económico, la creación de empleo, la innovación y la calidad de vida de las personas y la sociedad.
Hasta hace poco, el crecimiento de la productividad ha sido muy decepcionante. A pesar de los importantes avances en la economía digital, el crecimiento de la productividad en los últimos 15 años se ha desacelerado al 1,4%. Es decir, hasta hace poco.
Las últimas cifras son impresionantes. El crecimiento de la productividad en los últimos tres trimestres fue del 3,6%, 4,9% y 3,2%. Las cifras de rendimiento son volátiles, pero hay buenas razones para pensar que muchas de las ganancias recientes son sostenibles. Mark Zandi, economista de Moody’s Analytics, destacó cómo el crecimiento de la productividad refleja una fuerte inversión empresarial en dispositivos y software para guardar datos y la promesa del trabajo remoto y la inteligencia artificial.
Una “charla junto a la chimenea” con Donald Luskin, fundador de TrendMacro, en la reciente cena anual de la Sociedad CFA de Minnesota me recordó la importancia de centrarse en la productividad. (No había chimenea, pero en su lugar había hermosas flores). La Sociedad CFA de Minnesota es uno de los capítulos más antiguos del Instituto CFA, que nombraba a los analistas financieros.
En su discurso, Luskin tomó la decisión de presionar para que la inflación se convierta en una tasa moderada (una caída de los precios generales) para finales de este año. También enfatizó en su análisis por qué el aumento de la productividad no se produjo después de la crisis financiera de la pandemia. Además de los beneficios que los trabajadores y las empresas han obtenido con la interrupción de la pandemia, también ven el aumento de la inteligencia artificial aumentando la productividad con el tiempo.
Personalmente, creo que la expectativa de rendimiento es la decisión correcta. Sin embargo, para tener una idea de las perspectivas económicas a largo plazo, para bien o para mal, siga las tendencias en el crecimiento del rendimiento.
Chris Farrell es asesor financiero senior de “Marketplace”; comentario, Radio Pública de Minnesota.