El actual repunte del mercado, que ha llevado al S&P 500 a máximos históricos este año, enfrentará su prueba más dura en meses a medida que la temporada de presentación de resultados llega a su fin y la Reserva Federal continúa predicando paciencia sobre los recortes de las tasas de interés a largo plazo.
Los analistas, sin embargo, ven más en la gran cantidad de acciones estadounidenses de primera línea, señalando que si bien la mayoría de las ganancias han sido respaldadas por unas pocas acciones tecnológicas de mega capitalización, los paralelos con la burbuja de Internet de principios de la década de 2000 sí lo son. Menos que el mercado alcista visto en los años 1990.
Las acciones durante ese período registraron ganancias de 12 años, incluido un rendimiento cinco veces mayor que el S&P 500, a pesar de las altas tasas de la Reserva Federal y una economía global en crecimiento.
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La llegada de Internet, junto con los rápidos avances en las telecomunicaciones y tecnologías relacionadas, impulsó un auge en la industria que ha ayudado a que las acciones alcancen niveles récord, sostienen los analistas.
Fiesta como si no fuera 1999
“El sentimiento de mediados de la década de 1990 está entrando en el mercado de valores actual, cuando los crecientes rendimientos impulsaron las ventas durante años a pesar de las altas tasas de interés”, dijo Yung-Yu Ma, economista jefe de BMO Wealth Management.
“Podemos decir que estamos en el comienzo de los beneficios de la IA”, añadió. “La última demostración puede ser más avanzada que lo que la IA puede proporcionar en un futuro próximo con fines de lucro, pero hasta el momento, la atracción no se ha producido”.
El analista de Citigroup, Scott Chronert, también es optimista sobre las acciones, pero quiere ver cómo la inversión en desarrollos de IA se traduce en impulsores de ingresos y crecimiento.
Él y su equipo argumentan que un apoyo tan significativo será necesario para que las acciones alcancen la meta de fin de año del S&P 500 de 5.700. Pero cree que el repunte actual no debería verse como una burbuja porque las valoraciones son mucho más bajas que en el apogeo de la era de las puntocom.
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Marko Kolanovic, de JP Morgan, sin embargo, dice que el desempeño del mercado y los pronósticos a largo plazo son más consistentes con el llamado escenario Ricitos de Oro de mayor crecimiento y menor inflación, y teme que el aumento de las tasas pueda retrasar los recortes de las tasas de interés de la Reserva Federal incluso más tarde. un año.
“Las vacas son muy estables a su nivel. alentando al mercado bajo el supuesto de que se espera que las ganancias corporativas aumenten, pero las ganancias pueden ser diferentes a medida que avanzamos durante el resto del año”, dijeron los analistas de JP Morgan en un informe el lunes.
“Los beneficios empresariales son históricamente elevados y parecen estar mejorando”, añadió el banco. “Históricamente, los márgenes de beneficio siempre empiezan a disminuir antes de otra recesión”.
El crecimiento económico es importante desde una perspectiva tecnológica
Con casi 448 empresas del S&P 500 informando hasta ahora, se espera que las ganancias del cuarto trimestre aumenten un 10% con respecto al año anterior hasta alcanzar un peso trimestral de 476.300 millones de dólares, mientras que se espera que los ingresos de todo el año aumenten un 9,5% con respecto a los niveles de 2023.
El analista de Barclays, Venu Krishna, elevó su pronóstico de ganancias para todo el año para el S&P 500 a 235 dólares por acción (una mejora de 2 dólares con respecto a su estimación, pero muy por debajo del objetivo de consenso de 260 dólares por acción para el S&P 500 de Citi de 5.700 dólares) gracias a un sector técnico en curso.
“Estos nuevos pronósticos reflejan nuestra opinión de que la inflación continuará mientras la economía no mejore y que las grandes tecnologías seguirán dominando”, escribió Krishna.
“Creemos que las ganancias de las grandes tecnologías impulsarán el crecimiento del sector, mientras que vemos que el S&P 500 Ex-tech cotiza en línea con las valoraciones, la desaceleración de la inflación y la reanudación del crecimiento económico”, dijo.
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Otros dos impulsores de las ganancias del mercado de valores este año pueden provenir de la creciente cantidad de dinero que se está acumulando en el lado de la economía y en las arcas de las principales empresas estadounidenses.
Adam Turnquist, estratega jefe de LPL Financial, considera que el fortalecimiento de la economía, así como la desaceleración de la inflación y los cambios de política de la Reserva Federal en la primavera, crean un argumento para comprar acciones de la compañía.
Turnquist prevé que las recompras totales aumentarán aproximadamente un 13% con respecto al año pasado a 885 mil millones de dólares, y agrega que las empresas que comparten recompras tienden a exceder sus márgenes máximos.
“Durante los últimos 20 años, el índice de recompra del S&P 500 ha superado al S&P 500 el 71% de las veces, añadiendo un rendimiento anual del 11%”, dijo. “Esto se compara con un rendimiento anual promedio del S&P 500 del 8,9% durante el mismo período”.
Información financiera:
- Los miembros de la Fed sólo mencionaron lo siguiente sobre la tasa de interés
- Las ventas minoristas caen bruscamente debido a la inflación
- Informe de empleo aterrador: 353.000 nuevas contrataciones superan las previsiones, temores de aumento de salarios
Mientras tanto, los fondos de bonos globales aumentaron 6 billones de dólares por primera vez a principios de este mes, impulsados por mayores tasas de interés a largo plazo y la renuencia de los administradores de fondos a apostar por la economía estadounidense.
La riqueza total en fondos del mercado monetario ha alcanzado los 6 billones de dólares, 1,2 billones de dólares más que el año pasado y se ha duplicado en los últimos cinco años. pic.twitter.com/nfsWrInmJa
—Charlie Bilello (@charliebilello) 26 de febrero de 2024
Sin embargo, el recorte de tipos de la Fed en verano y el retorno de los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían hacer que una buena parte del dinero regrese a las acciones en la segunda mitad del año, añadiendo más combustible a los objetivos de precios.
Este es un mercado de valores de teflón, que muestra una capacidad asombrosa para ignorar las malas noticias y centrarse en las buenas, que es la clásica tendencia alcista del mercado, dijo Yung-Yu Ma de BMO Wealth Management.
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