Lu Wang de Bloomberg tiene un excelente artículo esta mañana que detalla los desafíos que enfrentan los administradores activos en un entorno donde un puñado de empresas de megacapitalización están llevando el índice a niveles récord.
El principal problema es la matemática necesaria: con las acciones de los “Siete Magníficos” que representan alrededor del 30% del peso del S&P 500 y a los inversores se les impide conservar las acciones de esta manera, seguir el proceso de referencia no se puede hacer comparando las punto de referencia. Ahora, por supuesto, los administradores de fondos mutuos pueden invertir su dinero en ETF que siguen el S&P 500. Pero esa no es la razón por la que los inversores pagan las tarifas adicionales que cobran los fondos activos.
En particular, lo que está en juego es la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, que regula cómo operan los fondos administrados.
Como escribió Robby Greengold de Morningstar el año pasado, la regla “significa que una asignación del 5% o más de un único valor es una acción grande”.
En el artículo 5, específicamente, la ley establece:
“Sociedad diversificada” significa una sociedad gestora que cumple con los siguientes requisitos: Aproximadamente el 75 por ciento del valor de sus activos totales está representado por efectivo y productos financieros (incluidas cuentas por cobrar), valores gubernamentales, valores de otras empresas comerciales y otros valores. para efectos de este cálculo, cualquier postor que aporte menos del 5 por ciento del valor total de los activos de la sociedad holding y no más del 10 por ciento de los votos pendientes. el dador.
Básicamente, su fondo debe ser líquido, las inversiones están muy dispersas y muchas veces no les interesa la gestión de las empresas en las que invierten.
Es posible que muchos inversores que utilizan fondos mutuos para compartir dinero no quieran convertirse en inversores. Pero, si así fuera, estas leyes previenen este posible método de arrugas. Otra forma es que el mundo financiero es un lugar traicionero para los seleccionadores de acciones.