Los desafíos del presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, son cada vez más difíciles con cada nueva semana de 2024.
El año comenzó con los mercados casi seguros de que la campaña de reducción de precios comenzará en marzo. Pero esas expectativas ahora han cambiado después de varios shocks inflacionarios combinados con señales de una economía estable.
La última señal se produjo el viernes cuando el Departamento de Trabajo dijo que el Índice de Precios al Productor -que sigue los precios que pagan las empresas para producir bienes y servicios- superó las previsiones de diciembre a enero.
El debate ahora se ha desplazado a si la Reserva Federal comenzará a bajar las tasas de interés en junio o pospondrá la cuestión hasta el final del verano.
El momento no cambiará el objetivo de Powell de evitar una recesión y un resurgimiento de la inflación. Pero coloca la sede de la Reserva Federal en un camino de conexión directa con la temporada política de 2024.
El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, dijo el jueves que no espera un recorte hasta el tercer trimestre, un período que incluye importantes reuniones políticas y termina unas cinco semanas antes del día de las elecciones. El viernes, en una entrevista con CNBC, lo dejó claro: “Es verano”, dijo.
Los principales políticos de ambos partidos ya han demostrado que están dispuestos a socavar las opiniones de Powell.
Los más destacados son los favoritos republicanos. Donald Trump parece ver a Powell como un adversario y recientemente dijo: “Me parece que está tratando de reducir las tasas de interés porque quiere ser elegido”.
Luchar contra el poder político se ha convertido en parte del papel de la Reserva Federal, dice Mark Spindel, economista jefe de Potomac River Capital e historiador de la Reserva Federal.
“Es el trabajo de Jay”, dijo. La credibilidad del banco central, o “credibilidad de la Reserva Federal”, añadió, es lo que “está en juego aquí”.
El desafío de Powell será gestionar las fuerzas de campaña, incluido el impredecible Trump que nominó a Powell para su actual escaño en 2017 antes de volverse contra él.
“La vida de Trump está destruyendo la credibilidad de la Reserva Federal”, dijo Spindel.
En una aparición reciente en “60 Minutes”, Powell dijo que “no pensamos en la política en nuestras decisiones”.
Conflicto financiero
El argumento para retrasar los recortes hasta 2024 ha sido impulsado por el crecimiento económico.
El año comenzó con la noticia de que la economía estadounidense añadió 216.000 puestos de trabajo en diciembre. Esto señaló la resiliencia del mercado laboral y fue la primera señal de que tal vez el momento de los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal no tiene por qué ser tan ajustado.
A esto le siguió una lectura de inflación superior a la esperada el 1 de enero. 11, lo que animó a retrasar el caso al demostrar que todavía queda trabajo por hacer para mantener los precios bajos.
El plan ha continuado durante las primeras siete semanas de 2024. Han aparecido más señales de una economía aún fuerte junto con una segunda lectura de la inflación que refuerza el enfoque cauteloso de la Fed sobre la reducción gradual en 2024.
Los datos de inflación en particular el hizo preguntas sobre lo fácil que será llevar las tasas hasta la “última milla” del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
La incertidumbre también se redujo esta semana gracias a nuevos comentarios de funcionarios de la Reserva Federal tras la publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC), que reveló que subió en enero más de lo que esperaban los economistas.
El vicepresidente de la Reserva Federal, Michael Barr, dijo el miércoles que “el informe de inflación de enero es un recordatorio de que el camino de regreso a una inflación del 2% puede ser difícil”.
Bostic, que es miembro con derecho a voto del comité que fija las tasas de la Reserva Federal, dijo el jueves que “no se sentía cómodo” con la persistente caída de la inflación y que “puede ser cierto por un tiempo incluso si el informe del IPC de enero parece ser va bien. Confusión.”
Esto también provino del presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, quien alivió los temores del mercado el miércoles al decir que una lectura más alta de lo esperado en los precios al consumidor no significaba que el banco central no pudiera recortar las tasas en 2024.
“No nos dejemos atrapar por un mes en el que el IPC fue más alto de lo esperado”, dijo Goolsbee.
La última evaluación de los funcionarios de la Reserva Federal es un informe llamado Resumen de Proyecciones Económicas (SEP, por sus siglas en inglés) que actualmente proyecta tres recortes de tasas este año sin decir cuándo comenzarán. Los funcionarios actualizarán la revisión en su próxima reunión de políticas en marzo.
Política, política, política.
Y como si la economía no fuera lo suficientemente dura, Powell y sus colegas de la Fed están planeando que la presión política aumente a medida que avance el año. Se espera que Trump lidere la carga.
En una entrevista reciente con Fox Business, el candidato republicano calificó a Powell de “político” y dijo que pensaba que el presidente “haría algo para tal vez ayudar a los demócratas”.
Powell no enfrentará la presión pública del presidente Joe Biden. La actual Casa Blanca se ha esforzado por evitar el escrutinio público de las finanzas durante su mandato.
Pero es posible que los aliados de Biden no sean sus seguidores. Si la Reserva Federal puede lograr el llamado aterrizaje suave (donde la inflación cae sin una recesión), eso podría ser bueno para los demócratas que hasta ahora han luchado por vender su mensaje económico.
Algunas figuras progresistas como Elizabeth Warren ya están presionando a Powell para que baje las tasas, citando los costos de la vivienda.
“Va a ser un año doloroso para la Reserva Federal”, predijo el martes la fundadora de Sahm Consulting, Claudia Sahm, en una entrevista reciente con Yahoo Finance. “Ya están consiguiendo todos los lados”.
Powell ha prometido en repetidas ocasiones deshacerse del ruido y cita su historial bipartidista en la Reserva Federal como prueba de que puede hacerlo.
Powell, republicano, fue nombrado primero para la Junta de Gobernadores por un demócrata (Barack Obama), ascendido a presidente por un republicano (Trump), y luego otro demócrata (Biden) le pidió que permaneciera en el banco central.
Tanto Sahm como Spindel predicen que Powell actuará en los próximos meses ya que gestionar la economía es difícil.
“Creo que es la persona adecuada para este trabajo porque creo que su compromiso en política es muy bueno”, dijo Spindel.
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